Los inversores particulares que invierten en bolsa suelen conocer solo 2 formas de invertir, indexandose de forma pasiva a un índice o con una estrategia Buy and Hold. Sin embargo, existen otras formas de invertir que pueden ser igual de rentables o más.
Algunas de estas formas son:
- Arbitraje de acciones
- Operaciones con opciones financieras
- Operaciones con futuros
- Spin off
- Compra de bonos de alta rentabilidad
- Tender offers
Hoy os traigo el caso del arbitraje de las acciones de Olink Holding AB.
Pero antes de explicarte el caso de inversión ¿Sabes cuál es el objetivo de un arbitraje y por qué se produce?
Arbitraje de acciones
El arbitraje de acciones es un proceso por el cual se compra o vende una acción en el mercado debido a que se produce una ineficiencia en la cotización debido a que el precio es diferente en 2 mercados diferentes.
Existen muchas formas en las que se puede dar estas ineficiencias, pero la más típica es que una empresa compre a otra empresa y ésta cotice por un valor inferior a esta oferta.
Si lo ponemos con números, la empresa A compra a la empresa B por 30 dólares por acción, sin embargo, la empresa B cotiza a 25 dólares por acción, por lo que si un inversor se compra a 25 dólares por acción, espera un beneficio de 5 dólares por acción, el spread.
Este caso es el caso más sencillo, ya que la oferta se hace en efectivo, sin embargo hay otros casos en el que te paguen en acciones de la empresa A y en esa caso habría que vender acciones de la empresa A y comprar acciones de la empresa B. Pero este es un caso más complejo y no quiero complicarlo.
Un ejemplo típico de gráfica de una empresa que va a ser comprada por otra es el que se ve en la siguiente gráfica, donde se produce un salto brusco hasta un valor cercano a el valor de la oferta y después se queda cercana a ese valor plana durante mucho tiempo hasta que se cierra finalmente la operación. Generalmente es imposible comprar en la subida grande, lo normal es comprar en la fase que está plana.
Otro caso típico de arbitraje de acciones es que una empresa cotice en 2 mercados diferentes con 2 valores diferentes, es decir, te dan una misma empresa a 2 precios diferentes, por lo que compras una y vendes la otra con el objetivo de ganar cuando se cierre el spread ya que su valor es el mismo.
Arbitraje de Olink Holding AB
Olink es una empresa biotecnológica que se encarga de desarrollar y descubrir proteínas. Poseen la propiedad intelectual de Proximity Extension Assay (PEA), útil para la Proteómica, que es el estudio de las proteínas.
Esta empresa ha recibido una oferta para comprar toda la empresa por parte de Thermo Fisher Scientific (TMO) una empresa de altísima calidad dedicada al sector del life science.
En esta ofrece comprar todas las acciones de OLK por 26 dólares por acción, en ese entonces la empresa cotizaba a 15 dólares por acción y actualmente cotiza a 24,85 dólares por acción.
Si calculamos la rentabilidad actual que obtendremos como inversores si entramos al arbitraje, sería (26 – 24,85) / 24,85 * 100 = 4,6% de rentabilidad. Este 4% será mucho o poco en función del horizonte temporal de la operación, ya que no es lo mismo un 4% en una semana que en 1 año.
Según ha comentado Thermo Fisher se espera cerrar esta operación a mediados de 2024, es decir, aproximadamente en Junio del 2024 se terminará el arbitraje. Por lo que la duración esperada del arbitraje sería de 8 meses si todo sale según lo previsto.
Si analizamos la rentabilidad del 4,6%, nos da una rentabilidad de 7,16% equivalente anual.
Personalmente pienso que es una rentabilidad un tanto baja, al menos un 8% o 9% de rentabilidad estaría bien.
Si miramos los últimos días, OLK ha variado su cotización entre 25 y 24,5 dólares por acción. En caso de que se ponga una orden de compra limitada a 24,55 dólares por acción, la rentabilidad sería de 5,9% en 8 meses y anualizada de 9%, que ya es una rentabilidad más aceptable para el riesgo que se asume.
Aspectos a considerar:
- Thermo Fisher Scientific (TMO) es una empresa con buena reputación por lo que el riesgo que retire la oferta es bajo
- OLK es una empresa que se encuentra en pérdidas por lo que entrar a la plataforma de crecimiento que es TMO, es interesante ya que les financia y les daría acceso a crosssells.
- No se cobran dividendos, ya que la empresa no los paga (Hay otros casos de arbitraje en los que hay que sumar la rentabilidad obtenida por el dividendo)
Generalmente no suelo invertir en sectores de biotecnología, pero la empresa se ve que crece y puede existir una simbiosis entre TMO y OLK.
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